Sentimentanalyse september 2010: Donkere wolken aan de horizon

Ze zeggen dat de ratten de eersten zijn die het zinkende schip verlaten. Dit is niet omdat ratten over het algemeen als afstotend worden beschouwd, maar omdat het gewoon heel slimme wezens zijn. Dus misschien is de afkeer deels te wijten aan ontzag. Hoe dan ook, er is niets mis mee om naar de ratten te kijken terwijl het schip door woelige wateren vaart.

Opvallende kapitaaluitstroom

Insiders zijn zeer slimme spelers op de markten. Ieder van hen kent alleen de niche van zijn bedrijf, maar hij kent die beter dan wie ook. In hun geheel vormen de insiders dus een zeer interessant geheel van gegevens. Daarom stellen wij elke afgelopen maand deze analyse van het sentiment van insiders samen voor de Insider Alert. Eén fenomeen was bijzonder opvallend in september: de uitstroom van kapitaal van de kant van de insiders. En daar was geen gebrek aan!

Wij hebben in september 54 insider-transacties volgens onze filtercriteria geregistreerd, waarvan 30 aankopen en 24 verkopen. De aankopen bereikten echter slechts een gecumuleerd volume van 4,97 miljoen euro, terwijl de verkopen 36,26 miljoen bedroegen. Procentueel gezien is de verdeling 88:12 in het voordeel van de verkoop. Dat is nogal een opvallend fenomeen!

DAX in woelige wateren

De afgelopen maanden bevond de markt zich in woelige wateren. De DAX schommelde zeer volatiel zonder aanhoudende winsten te boeken. Toch doet het land het in een internationale vergelijking uitstekend. Vergelijkbare indexen uit Zwitserland, Japan, Groot-Brittannië of de VS hebben terrein verloren of zijn verder verwijderd van hun hoogtepunten voor het jaar. Uit het oogpunt van correlatie staat de DAX dus sterk.

Profiteren van gunstige verkooptarieven

Men moet niet altijd de duivel op de muur schilderen, maar wat het algemeen geregistreerde gedrag van ingewijden betreft, kan men met de afgelopen maand spreken van donkere wolken aan de horizon. De voorzichtige en selectieve aankopen in kleine doses wegen niet op tegen de soms omvangrijke liquidaties van grote posities. In sommige gevallen werden zeer grote posities teruggenomen - tegen even gunstige verkoopprijzen, als men de overeenkomstige grafieken vergelijkt.

Gaat de markt een nieuwe inzinking tegemoet?

De DAX staat nog steeds boven de 6.000, maar wie weet welke nieuwe symptomen van de kwakkelende wereldeconomie binnenkort zichtbaar zullen worden? Beleggers uit de hele wereld vluchten in goud, dat onlangs steeds hogere recordprijzen bereikte. Geld is goedkoop en stimuleert het kopen op de aandelen- en grondstoffenmarkten, maar in deze omgeving kan zelfs een kleine steen een lawine op gang brengen.

Of de insiders hun acties werkelijk in verband brengen met verslechterde zakelijke vooruitzichten is niet zo belangrijk. Maar het staat vast dat de meesten van hen de recente stijging van de septemberprijzen hebben aangegrepen om eruit te stappen. Vertrouwen in verder stijgende noteringen is dus niet meer vanzelfsprekend, of althans niet meer het risico van een zekere winst waard. Al met al is men nog steeds breed belegd na de bodem van de markt in 2009, zonder twijfel. Zoals ik al zei, dit kan slechts een eerste teken zijn.

Nieuwste innovatie: de IAS-indicator

Om de gegevens beter te illustreren, hebben wij nu de IAS-indicator voor u ontwikkeld. IAS staat voor Insider Alert Sentiment. Het bestaat uit een geheime formule die wordt verondersteld de hier beschreven gegevens visueel samen te vatten, d.w.z. het aantal aan- en verkopen en de in- en uitstroom van kapitaal. Wij hebben de gegevens teruggerekend tot begin mei, punt 0.

Conclusie

Zoals u kunt zien, is de indicator dit jaar aan soortgelijke schommelingen onderhevig geweest als de markt in het algemeen. Definitieve inzichten in de voorspellende kracht ervan zullen waarschijnlijk pas over een paar maanden en jaren worden verkregen, maar voor de nabije toekomst geeft het een duidelijk beeld: september bracht aanzienlijke verliezen en duwde de IAS-indicator voor het eerst in negatief gebied. Het valt dus nog af te wachten hoe het vierde kwartaal op de markt zal uitpakken. Insiders zijn er in ieder geval sceptisch over.